繼螢石網(wǎng)絡(luò)(35.640, 0.93, 2.68%)上市后，海康威視(38.230, 0.42, 1.11%)的另一家子公司也將申請(qǐng)上市。招股書(shū)顯示，?？禉C(jī)器擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2.4億股且不低于8000萬(wàn)股，擬募集資金60億元。目前，?？低暤膬衾麧?rùn)已出現(xiàn)下滑，其大力發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)能挑起業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重任嗎?

繼螢石網(wǎng)絡(luò)上市后，?？低暅?zhǔn)備再拆一子。

3月8日，?？低暟l(fā)布公告稱(chēng)，公司收到所屬子公司?？禉C(jī)器的通知稱(chēng)，?？禉C(jī)器于近期向深交所提交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)材料，并于3月7日收到深交所出具的受理通知。

據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，此次?？禉C(jī)器擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2.4億股且不低于8000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不超過(guò)25%且不低于10%，擬募集資金60億元。

據(jù)了解，此次沖擊IPO的?？禉C(jī)器與螢石網(wǎng)絡(luò)一樣，均為?？低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)方面的子公司，此前，創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的第一名螢石網(wǎng)絡(luò)才剛剛成功上市，海康威視就迫不及待的開(kāi)始籌備第二名?？禉C(jī)器的上市事宜了。

目前，?？低暈榱税l(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，已經(jīng)投入了大量研發(fā)資金，雖然，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的占比已經(jīng)開(kāi)始提高，但其面臨的挑戰(zhàn)仍然嚴(yán)峻……

“智能家居”打頭陣，

“機(jī)器人(10.270, -0.01, -0.10%)”做準(zhǔn)備

去年12月9日晚間，海康威視發(fā)布了?？禉C(jī)器的上市議案。

議案顯示，海康威視擬拆分子公司?？禉C(jī)器上市，?？禉C(jī)器擬公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)2.4億股且不低于8000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不超過(guò)25%且不低于10%，擬募集資金60億元。募集資金將用于海康機(jī)器智能制造(桐廬)基地項(xiàng)目、海康機(jī)器產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目等。

據(jù)了解，?？禉C(jī)器是海康威視旗下業(yè)務(wù)占比排名第二的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為視覺(jué)定位導(dǎo)航、激光SLAM定位導(dǎo)航等。2022年上半年，?？低暺煜聶C(jī)器人業(yè)務(wù)主營(yíng)收入為17.66億元，占總營(yíng)收的4.74%。

?？禉C(jī)器的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)、移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)、計(jì)算機(jī)軟件和無(wú)人機(jī)及其他四類(lèi)業(yè)務(wù)。其中，機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)和移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)兩大支柱型業(yè)務(wù)，合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。

GGII數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年，?？禉C(jī)器在機(jī)器視覺(jué)及移動(dòng)機(jī)器人兩大業(yè)務(wù)板塊均位居國(guó)產(chǎn)廠商整體業(yè)務(wù)規(guī)模首位。

從機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)看，這是一條增長(zhǎng)趨勢(shì)較為明顯的賽道。2021年，中國(guó)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)規(guī)模為138.16億元，同比增長(zhǎng)46.79%。

數(shù)據(jù)顯示，?？禉C(jī)器2019年度、2020年度及2021年度的凈利潤(rùn)分別為0.45億元、0.65億元、4.82億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.03億元、0.50億元、3.91億元。2021年末，?？禉C(jī)器的凈資產(chǎn)為7.53億元。

此前，海康威視已經(jīng)拆分了螢石網(wǎng)絡(luò)上市，目前，螢石網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)已經(jīng)從上市時(shí)的28.77元/股上漲到如今的34.30元/股。

如果海康機(jī)器能夠成功上市，“海康系”上市公司也將增至3家。

關(guān)聯(lián)交易較多，

存貨逐年遞增

雖然海康威視預(yù)計(jì)將機(jī)器人業(yè)務(wù)拆分出來(lái)，但是與螢石網(wǎng)絡(luò)一樣，?？禉C(jī)器也存在對(duì)母公司的“依賴(lài)癥”。

股權(quán)關(guān)系方面，?？低暰腿珯?quán)把握著?？禉C(jī)器。企查查數(shù)據(jù)顯示，?？低?、青荷投資各持有?？禉C(jī)器60%、40%股權(quán)，其中青荷投資系?？低暩队?jì)劃對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行跟投的持股平臺(tái)。

?？禉C(jī)器也在招股書(shū)中表示，若未來(lái)關(guān)聯(lián)交易未能履行相關(guān)決策和批準(zhǔn)程序或不能?chē)?yán)格按照公允價(jià)格執(zhí)行，或?？低暉o(wú)法繼續(xù)提供上述服務(wù)或產(chǎn)品，將可能影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而損害公司和股東的利益。

不過(guò)，從招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，?？禉C(jī)器在報(bào)告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)采購(gòu)和關(guān)聯(lián)銷(xiāo)占比均成下降趨勢(shì)。

2019-2021年以及2022年前三季度，?？禉C(jī)器向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額分別為5.27億元、10.08億元、2.47億元和2.05億元，占各期采購(gòu)總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%和9.55%;海康機(jī)器向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售金額分別為1.02億元、1.18億元、1.41億元、1.1億元，占各期營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.88%、7.72%、5.1%、3.92%。

此外，海康機(jī)器還與?？低暪蚕碇惶仔畔⑾到y(tǒng)。招股書(shū)顯示，?？禉C(jī)器決定繼續(xù)使用?？低曋泻蠖藰I(yè)務(wù)系統(tǒng)，目的是為了提升管理效率。

而此前剛剛上市的螢石網(wǎng)絡(luò)也曾因?yàn)榕c?？低暿褂猛惶咨a(chǎn)、財(cái)務(wù)、辦公、人事管理系統(tǒng)，而遭到上交所問(wèn)詢(xún)。上交所要求其說(shuō)明共同使用同一套系統(tǒng)的情況下，能否切實(shí)保障發(fā)行人生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員及業(yè)務(wù)的獨(dú)立性，相關(guān)賬號(hào)隔離、數(shù)據(jù)隔離等措施有效性。

除了上述問(wèn)題，?？禉C(jī)器的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~自2019年以來(lái)均為負(fù)，同時(shí)還存在較高的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年、2021年、2022年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.38億元、-3.25億元和-3.98億元。

在現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的同時(shí)，?？禉C(jī)器應(yīng)收賬款與原材料采購(gòu)及產(chǎn)品備貨均大規(guī)模增加。2019年至2021年及2022年前9月，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為4.78億元、4.46億元、6.81億元和11.08億元;同期的存貨賬面價(jià)值分別為2.62億元、8.32萬(wàn)元、12.11億元和17.28億元，幾乎漲了6倍。

?？禉C(jī)器相關(guān)工作人員在接受采訪時(shí)表示，存貨逐年遞增的原因一方面主要系公司營(yíng)業(yè)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，需要更多的備貨以保證業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)。另一方面，報(bào)告期內(nèi)公司由零庫(kù)存管理轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)立采購(gòu)及生產(chǎn)體系。此外，公司部分項(xiàng)目驗(yàn)收周期較長(zhǎng)。

?？低暋八揽摹眲?chuàng)新業(yè)務(wù)

一邊馬不停蹄的拆分子公司上市，另一邊，?？低暿斋@了10年來(lái)最差業(yè)績(jī)。

?？低暟l(fā)布的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司總營(yíng)收預(yù)計(jì)831.74億元，同比增長(zhǎng)2.15%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)128.27億元，同比下滑23.65%。對(duì)比2021年的數(shù)據(jù)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)28.21%、25.51%，增速均出現(xiàn)大幅下滑。

這也是海康威視十年來(lái)首次凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降，其主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率也同步下滑。

以2022年半年報(bào)為例，?？低曋鳂I(yè)產(chǎn)品及服務(wù)期內(nèi)營(yíng)收293.66億元，毛利率44.61%，較2021年H1下滑2.88%;創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收70.08億元，毛利率40.25%，下滑1.39%;主業(yè)建造工程營(yíng)收8.84億元，毛利率17.53%，下滑11.50%。

不過(guò)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，業(yè)績(jī)下滑的原因是研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)。2022年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá)46.75億，要比上年同期的38.78億多了7.97億。銷(xiāo)售費(fèi)71.05億元，同比增長(zhǎng)10.02%;管理費(fèi)19.34億元，同比增長(zhǎng)26.30%。

2021年，?？低曈?個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億、凈利潤(rùn)為正;同時(shí)，公司研發(fā)投入82.52億元，占公司銷(xiāo)售額的比例為10.13%，研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員超過(guò)2萬(wàn)人，占公司總?cè)藬?shù)近50%。

自身業(yè)績(jī)下滑，瘋狂“花錢(qián)”搞研發(fā)的海康威視牢牢的盯緊了創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

資料顯示，?？低暺煜碌膭?chuàng)新業(yè)務(wù)包括螢石網(wǎng)絡(luò)、海康機(jī)器、?？滴⒂?、?？灯?chē)電子、?？荡鎯?chǔ)、海康消防、海康睿影、?？祷塾?。共計(jì)8項(xiàng)，占比為18.8%。

其中，?？低曋辉谪?cái)報(bào)中披露了智能家居業(yè)務(wù)、機(jī)器人業(yè)務(wù)、熱成像業(yè)務(wù)、汽車(chē)電子業(yè)務(wù)以及存續(xù)業(yè)務(wù)。除了已上市的螢石網(wǎng)絡(luò)和待上市的?？禉C(jī)器，熱成像業(yè)務(wù)、汽車(chē)電子業(yè)務(wù)以及存續(xù)業(yè)務(wù)的收入占比分別為3.65%、2.21%和1.95%。

雖然這些業(yè)務(wù)的占比仍然較少，但從這些業(yè)務(wù)的增速來(lái)看，?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略已取得初步成效。2022年上半年，?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)70.1億元，同比增長(zhǎng)25.6%。

其中，機(jī)器人、熱成像、汽車(chē)電子業(yè)務(wù)工業(yè)屬性較強(qiáng)，收入分別達(dá)到17.7億元、13.6億元、8.2億元，分別同比增長(zhǎng)44.8%、32.2%、49.2%;螢石和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)屬于To C業(yè)務(wù)，受到消費(fèi)低迷的影響，上半年收入分別為19.6億元、7.3億元，分別同比增長(zhǎng)4.7%、7.1%。

除了推動(dòng)子公司上市，?？低曔€不斷為子公司吸引戰(zhàn)略投資。2月15日，?？低暺煜碌氖仪f森思泰克又傳引戰(zhàn)消息。?？低暠硎荆伺e有利提升森思泰克競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加速汽車(chē)電子業(yè)務(wù)版塊發(fā)展，優(yōu)化汽車(chē)電子在技術(shù)、市場(chǎng)、資源等方面的資源配置。