12月15日，兩市成交量7667.54億元，已經(jīng)是連續(xù)四天下滑，北向方面倒是繼續(xù)凈流入49.36億元，環(huán)比昨天還有所放大。

背后反映的主要還是內(nèi)資信心依然不足，不過外資由于加息壓力緩解A股和港股的配置性價比也有所提升。

今天新能源賽道尾盤異動，看到不少人喊賽道爺爺要回來了，熊貓也不知道在地量并且沒有利好的情況下回來的理由是什么?大概率還是板塊間繼續(xù)輪動。

美聯(lián)儲昨晚宣布加息50個基點，符合市場預期，加息拐點之后鮑威爾開始喊狠話，然后上調(diào)2023年聯(lián)邦基金利率預期中值為5.1%，符合熊貓預期，然后24年和25年的利率預期中指分別是4.1%和3.1%，這個也比之前略高。

這么勻稱的數(shù)字真的不是拍腦袋拍出來的么?

然后利率公布以后美股開始跳水，其實主要不是因為利率，而是鮑威爾的表態(tài)以及明年預期的上調(diào)，死鴨子嘴硬就嘴硬吧，明年的加息的空間真的不大了。

簡單來說繼續(xù)看好明年的港股～

接著進入今天打新內(nèi)容，開始還是我們的常規(guī)聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發(fā)逐漸常態(tài)化，以及我中的新股也碰到了破發(fā)情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

這部分研究從2021年11月開始，截止目前已經(jīng)分析數(shù)百只新股，整體統(tǒng)計下來準確率接近90%，但由于新股相比已上市企業(yè)更容易受到多方面因素影響，并且數(shù)據(jù)驗證周期仍然較短，會存在一定的風險。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎么分析的，并且我會按照這份計劃執(zhí)行，我無法保證的是一定就不會破發(fā)。

新股考察要素說明

考察要素1：可比行業(yè)和企業(yè)。

看企業(yè)的經(jīng)營范圍，判斷從屬行業(yè)，并選取相似度較大的可比公司，有現(xiàn)成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發(fā)行價格和發(fā)行市盈率。

參考近期破發(fā)情況，股價越高破發(fā)風險就越大，這個因素不算很重要。

注冊制下新股發(fā)行定價和估值更趨于市場化，任何企業(yè)的價值都不可能擺脫行業(yè)基本面和企業(yè)基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優(yōu)秀的企業(yè)以其高于行業(yè)的成長性確實能夠獲得比行業(yè)更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業(yè)績情況。

企業(yè)的以往營收和利潤是穩(wěn)健增長還是逐年下滑?是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調(diào)節(jié)報表的嫌疑。

考察要素4：市場情緒。

不可否認的是在新股發(fā)行中除了基本面以外，情緒面的影響權(quán)重也很大，特別是對于某些熱點賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發(fā)。

下面進入正式內(nèi)容。

2022年12月16日可申購新股分析

螢石網(wǎng)絡(luò)(688475)：

企業(yè)基本情況：

全稱“杭州螢石網(wǎng)絡(luò)股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為智能家居產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及物聯(lián)網(wǎng)云平臺服務(wù)。

a，螢石物聯(lián)云平臺提供了公司業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)能力

公司形成了完備的中臺服務(wù)能力，包括物聯(lián)接入服務(wù)、多媒體服務(wù)、 云存儲服務(wù)、AI服務(wù)、消息服務(wù)、應用服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)和保障支撐服務(wù)等，螢石物 聯(lián)云平臺提供的各類服務(wù)情況如下：

b，面向消費者用戶的智能生活解決方案

面向消費者用戶在智能家居場景下不同的產(chǎn)品服務(wù)需求，本公司形成了不同的智能生活解決方案，具體情況如下：

c，面向行業(yè)客戶的開放平臺服務(wù)

發(fā)行人開放平臺服務(wù)的行業(yè)客戶群體包括設(shè)備制造商、軟件開發(fā)者、系統(tǒng)集成商等。

發(fā)行人既通過為設(shè)備制造商提供設(shè)備接入和運維保障等基礎(chǔ)服務(wù)獲得收入，又通過為軟件開發(fā)者、系統(tǒng)集成商等提供面向復雜應用場景開發(fā)解決方案的技術(shù)工具，包括API、SDK、SaaS組件、AI算法等獲得收入。

業(yè)務(wù)主要是智能家居硬件產(chǎn)品、云平臺服務(wù)，同時云平臺也可以開放給到其它設(shè)備廠商接入。

具體營收方面，主要營收大部分來源于智能家居產(chǎn)品，營收占比在85%左右，其次是云平臺服務(wù)。

2021年度，本公司各類智能硬件銷量近2,000萬臺，在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產(chǎn)品的細分領(lǐng)域均處于市場領(lǐng)先地位。

截至2022年6月末， 螢石物聯(lián)云平臺接入IoT設(shè)備數(shù)超過1.82億臺，螢石物聯(lián)云平臺用戶數(shù)量突破1億名，月活躍用戶近4,000萬名，“螢石云視頻”應用中的平均月付費用戶數(shù)量超過170萬名，開放平臺注冊的境內(nèi)外行業(yè)客戶近24萬名。

對應申萬二級行業(yè)為小家電，可比上市企業(yè)為科沃斯(603486)、石頭科技(688169)、極米科技(688696)。

發(fā)行情況：

企業(yè)由中金公司主承銷，新發(fā)行市值32.4億元，發(fā)行后市值161.83億元，發(fā)行價格28.77元，發(fā)行市盈率40.80，PE-TTM35.40x，頂格申購需要15.5萬元市值。

對比小家電行業(yè)PE-TTM為25.45x，對比科沃斯PE-TTM為26.12x、對比石頭科技PE-TTM為20.22x、對比極米科技PE-TTM為26.76x。

業(yè)績情況：

預計2022年可實現(xiàn)營業(yè)收入?yún)^(qū)間為402,603.89萬元至466,172.92萬元，同比下降5.00%至同比增長10.00%;

歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為27,042.77萬元至36,958.45萬元，同比下降40.00%至18.00%;

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為23,796.97萬元至32,522.52萬元，同比下降40.00%至18.00%。

2021年營業(yè)收入423,793.57萬元，2020年營收307,858.95萬元，2019年營收236,444.03萬元，年復合增速為33.88%。

2021年扣非歸母凈利潤39,661.61萬元，2020年扣非歸母凈利潤27,175.03萬元，2019年扣非歸母凈利潤17,432.29萬元，年復合增速為50.84%。

2019-2021年營收和利潤增速都較高，但是在2022年營收和利潤雙雙下滑。

參考招股說明書解釋，2022年下滑主要因為疫情影響。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年毛利率為33.81%、35.03%、35.14%和35.50%，毛利率基本平穩(wěn)。

跟同業(yè)對比來看，處于較低水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念不錯，但是業(yè)績正處在下行周期，毛利率比較穩(wěn)定。

從發(fā)行情況看，科創(chuàng)板發(fā)行，發(fā)行價格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總?cè)缦?，基本面有缺陷，發(fā)行偏高。

打新評級：謹慎，建議操作：放棄。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風險較小。

謹慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風險較大。